港交所发布ipo新规|从CDR新规到港交所IPO新规，重大改革为何频频出炉？

2018-08-31 点击： 股票配资

前一段时期，《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》的正式出炉，为之前无法满足A股上市条件的企业打开了空间，这对于采取VIE结构、同股不同权等形式的企业，无疑带来了福音。

　　然而，在CDR新规落地不久后，港交所IPO新规也随后颁布。据悉，今年4月30日港交所将会正式接受同股不同权的新经济公司，这也是港交所IPO新规下的最大亮点。

　　从CDR新规到港交所IPO新规的出炉，两地证券市场在短时间内先后出台了重要性的改革制度，确实非常罕见。不过，对于两地市场的重大改革，其实已有一段不短的讨论时间，而在新规正式落地之前，市场难免也发生了不少的争议与分歧。然而，随着重大新规的先后出炉，实际上也意味着两地证券市场也将开启新的发展征程。

　　多年来，无论是A股市场还是港股市场，长期采取同股同权的一元制模式。在实际情况下，一元制模式有其有益之处，起码从一定程度上体现出公平性的原则，而一股一票、同股同利的投票形式却一直沿用至今。

　　但是，随着市场的不断发展，同股同权的一元制模式，同样存在不少的问题。例如，在实际情况下，同股同权模式可能容易遭到扭曲，而一些大股东可能会利用绝对的持股数量达到干预股东大会的目的。除此以外，在同股同权模式下，却阻挡了一批长期采取同股不同权形式的企业上市，而因制度缺乏包容性，两地证券市场也因此错过了不少巨头企业的回归。

　　如今，从CDR新规到港交所IPO新规的先后出炉，实际上也从一定程度上体现出两地市场的包容性在不断增强，而在市场包容性不断增强的背景下，不仅仅利于巨头企业、独角兽企业的回归，而且还能够利于提升自身的竞争力与吸引力，降低优质企业流失的风险。

　　实际上，对于两地市场的新规内容，并非完全地开放，而是对回归企业设置了一定的准入门槛以及准入条件。

　　例如，对于国内CDR新规而言，对尚未在境外上市的创新企业，最近一年营收不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币。至于境外上市的大型红筹企业，市值不应该低于2000亿元人民币。由此可见，在这样的条件约束下，实际上真正符合回归A股上市的独角兽企业，也为数不多。