担心钱荒，10月27日，我们资管赎回两个亿。10月28日当地隔夜资金成本已经涨到3.5%。银行间各种缺钱，大行融出谨慎。”华南某商业银行金融市场部的副总这两天嗅到了一股流动性缩紧的味道；其焦虑亦映射出整个投资圈的困惑。华创证券团队在研报中分析，这一轮的资金紧张与以下因素相关，首先是人民币贬值压力带来的外汇占款流出。其次是央行通过提高短期利率去杠杆的政策意图。央行推动短期利率抬升的态度必然不会动摇，汇率贬值压力也会限制央行货币政策宽松的空间，量足价高的资金面格局也将大概率延续。再次是部分机构依然对资金面缺乏警惕，维持较高的杠杆水平，导致资金需求依然较大。
如果这轮两年零十个月的债牛走到尽头，手上的资产该如何处置？最近频繁召集银行高管团队开会，商讨的第四季度操作方案，极有可能的策略是会降低杠杆，卖掉一部分债券资产，把隔夜拆借金额降下来，原来要借十个亿，往后可能会降到八个亿；理财收益率也会进一步下调，比如上个月一个月发3.6%，这个月可能降到3.5%；另外，通过委外，加大和券商、基金合作的力度，增加投资股票市场，比如公募基金产品、债转股产品、定增型产品。一些在债券上盈利的头部，比如3%-5%的票面收益，这部分资金也去其他市场博超额利差。
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