由于欧洲的经济复苏比美国更超市场预期，即将面临货币政策周期拐点的欧元相比美元更加强势，因此美元指数三季度将持续走弱，对于欧洲的权益资产也应当比美股更加乐观，此外黄金将迎来配置价值。未来整体资产配置的风险来自石油价格，目前看，高景气度的全球经济将为石油价格提供底部支撑，进而逐步推高通胀，从而为四季度货币政策增添了不确定性。
A股表现不佳，但国内经济表现强劲
在强劲的经济数据和仍然宽松的货币环境支撑下，全球范围内的主要股票市场在上半年均表现不俗，香港、印度、韩国股市领涨，涨幅均接近20%，美国、欧洲的主要市场涨幅也都在高个位数以上。除俄罗斯股市因为石油价格大跌外，A股再一次成为了全球范围内的“差等生”。
上半年国内经济并不差，工业企业延续了从去年下半年开始的补库存周期，需求的旺盛叠加此前供给侧改革的产能出清，带动工业品价格持续维持高增长。在工业品价格的带动下，规模以上工业企业利润总额同样激增，钢铁企业是一个明显的例子，螺纹钢价格自4月下旬开始上涨到3500元/吨，无论是长材还是板材，吨钢毛利都已经超过1000元/吨，屡创新高。在供给侧改革带动的边际高成本小产能退出后，行业龙头的盈利空间更大，仍以钢铁行业为例，行业龙头的鞍钢股份(000898,股吧)上半年盈利同比去年上半年增长5倍。
虽然上半年在金融去杠杆的带动下，整体货币环境偏紧张，但从每个月的新增人民币贷款数据看，实体经济的融资需求仍然非常旺盛。
牛配资：海外经济景气度高涨，中国同样受益
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